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部分私募开启多头策略 称反弹空间取决于基本面

“昨天下午,我们的多头策略又打开了!”一位不愿具名的量化私募上周对记者透露称,他们交易系统中的左侧系统已提示可以进场了,但右侧系统还未完全打开。此前,该公司曾从5月底6月初时全部都打开空头策略。 
    8月下旬以来,市场再度打开“暴跌模式”,上证指数在经历连续几日暴跌后,一度失守3000点的整数关口。正当市场极度看空之时,不少此前看空做空的量化对冲私募紧急转向,并悄然开启“多头策略”。 
    为什么在这个点位开多呢?上述私募分析称,根据历史经验,市场极度悲观的极致状态是不可持续的。“我们对成交量做过一个统计,假定今天成交量比昨天是放大的,不管今天是涨是跌,第二天57%的概率是上涨。”他称。 
    与可以开启多空双向交易量化私募不同的是,不少秉承价值投资的阳光私募在经历前期的煎熬后,再次对市场充满了信心。 
    “去杠杆的强制卖盘已经去掉了差不多7成,我们无法预测市场的短期走势,但在恐慌中卖出是投资大忌,现在应该坚守而非离场!”星石投资总裁杨玲称,尽管逆势看多是要承受非常大的压力,但仍期待牛市重归。 
    杨玲向记者坦言,市场以此般跌得快、跌得狠,超越了绝大部分人的常识和经验,也是其从业以来第一次遇到。不过,她并不同意有人将之与2008年大熊市类比,这基于她对中国改革的信心。 
    长期来看,改革持续推进会逐渐见效;短期来看,虽然改革能否在四季度见效还未知,但随着本届政府执行力的进一步加强,下半年各种“稳增长”措施将快速执行,短期会刺激经济温和复苏。 
    在经历了2000点的下跌后,本轮牛市的基本逻辑是否有所改变?这次反弹能持续多久?受访私募多持谨慎态度,认为牛市在不在更取决于宏观经济面,如果经济基本面不能好转,市场中再次走牛就需要很长时间。 
    对市场反转缺乏信心,源于私募仍惊魂未定。继6月、7月两月分别暴跌7.25%、14.34%后,8月上证指数再度以12.49%的跌幅打击了投资人信心。受此影响,不少私募在经历净值大幅回撤后,已悄然将当前市场定性为“熊市初期”。 
    “现在还在争论是牛市,还是熊市已经没有任何意义了,现在已进入熊市初期了。”北京大君智萌投资董事陈立峰告诉记者,两周前的新一轮下跌,彻底浇灭了包括他们在内的多数私募人仅存的“牛市回调”的幻想。 
    自8月18日以来的第二波下跌来势更猛,包括陈立峰在内的多位私募都坦言有些猝不及防。“净值回撤压力很大,我们也对这轮股灾进行了深刻反思,由资金推动和改革预期双轮推动的牛市基础并不坚实。”陈立峰分析称。 
    不过,作为价值投资坚定奉行着,陈立峰仍坚信此时选好公司,胜于对短期趋势的判断。“现在投资变得很容易了,选个好公司买入后找个地方玩就可以了,2年后必有丰厚回报。” 
    尽管私募界对“牛市、熊市”仍存争议,但已经有部分私募开始执行趁反弹减仓的熊市策略,有的尝试用股指期货对冲现货,也有私募开始研究那些“超跌股”,会成为他们抢反弹首选。 
    “至于机会,首先要关注超跌股,跌得越多,未来反弹时的动力就越强,除外,优质次新股经过杀跌,其本身的价值进一步显现出来,这里有翻倍个股。”知名私募人士吴国平判断,9月份可能是“转折月”。 
    市场何时见底?市场总是在合理的估值水平找到底部,杨玲预计近期市场会在价值中枢附近震荡夯实底部。未来,随着经济温和复苏,国企、财税、金融等重大改革落地攻坚,市场可能会重现“右侧机会”。

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